Überblick

213 Unternehmen

Digitale Wertpapiere, auch Security Tokens genannt, werden von vielen großen DLT-Akteuren genauestens beobachtet. Natürlicherweise bildet sich so um den neu entdeckten Markt ein Ökosystem, das 2017 seine ersten Höchststände verzeichnete und weiterhin einen kontinuierlichen Wachstum verzeichnet

Allgemeine Erkenntnisse:

• Zwei Epizentren der Security-Token-Aktivitäten haben sich im Laufe der Jahre entwickelt. Europa führt die Industrie mit 88 identifizierten Akteuren an, dicht gefolgt von den 83 Unternehmen aus den USA. Die USA dominieren den Sektor der Investoren, Europa zeigt große Stärke im Bereich der Emissionsanbieter.
• Deutschland, die Schweiz und Großbrittanien festigen mit kombiniert 47 Akteuren ihre Führungsposition in der europäischen Security Token Industrie. Deutschland glänzt vor allem im Bereich der Emissionsanbieter, denn mit 9 Unternehmen kann es hier die meisten Akteure innerhalb einer Kategorie in ganz Europa aufweisen.
• 2017 ist ein drastischer Anstieg der Aktivitäten zu verzeichnen, eine Tendenz die die immense Aufmerksamkeit verdeutlicht, die sich seitdem entwickelt hat. Auch wenn neue Gründungen von 2017 auf 2018 leicht zurückgingen, bleiben sie im Vergleich zu den Vorjahren auf einem hohen Niveau.
• Die Jahre vor 2015 verzeichnen eine ungewöhnlich hohe Anzahl an Akteuren, da viele traditionelle Investoren nun in den Bereich der digitalen Wertpapiere expandieren, als auch durch etablierte Sekundärmärkte im Krypto-Ökosystem, die sich nun zusätzlich auf den Bereich der Security Tokens spezialisieren.

Infrastrukturanbieter

Insgesamt: 22

In diesem Abschnitt haben wir uns wir uns auf die verschiedenen Blockchain-Protokolle konzentriert, die die Emission von digitalen Wertpapieren erst möglich machen. Ausschließlich Unternehmen & Gesellschaften mit einem einzigartigen Protokoll wurden aufgenommen.

Ausgewählte Erkentnisse:

• Das STO-Ökosystem verlässt sich seit langem auf Ethereum, das 94% der in unserer vorherigen Studie beobachteten STOs mit einer Infrastruktur versorgt.
• Der Markt diversifiziert sich jedoch mit immer mehr neuen Akteuren, insbesondere mit privaten Blockchainlösungen, um auf Sicherheits- und Stabilitätsprobleme zu reagieren und große Geschäftskunden zu bedienen.
• In weiterer Betrachtung dieses Problems werden überwiegend modifizierte Versionen von Proof-of-Stake als Verifikationsalgorithmus verwendet und der bisher üblichere Proof-of-Work Algorithmus außen vorgelassen.

Emissionsanbieter

Insgesamt: 53

Eine der größten Hürden ist es meist die regulierte Ausgabe von digitalen Wertpapieren, womit den Emissionsanbietern eine entscheidende Rolle im Ökosystem zugewiesen ist. Alle Unternehmen, die eine vollständige STO-Emissionsplattform anbieten wurden einbezogen und zusätzlich listen wir außerdem die Zusatzleistungen für das STO-Emissionsverfahren, die die Plattformen anbieten (KYC/AML/Beratung/Sekundärmärkte/usw.) auf.

Ausgewählte Erkenntnisse:

• Dieses Segment ist noch relativ undurchsichtig. Es ist schwierig, zwischen Unternehmen, die vollständige Services anbieten und anderen zu unterscheiden. Informationen über erfolgreich durchgeführte STOs sowie die genutzten Protokolle sind außerdem selten verfügbar, was die Transparenz des Ökosystems nicht verbessert.
• Die USA führen das STO-Rennen an (basierend auf eingesammelten Kapital, der Anzahl der STOs und auch der Anzahl der Emissionsanbieter), Europa nähert sich definitiv, hat aber noch einen langen Weg vor sich.
• Der Markt befindet sich noch in einem sehr frühen Stadium. Nur 16 von 54 Emissionsanbietern bieten öffentlich zugängliche Informationen über ihre aufgenommenen Mittel an und noch weniger Unternehmen können eine Auskunft über geplante oder ausgeführte STOs anbieten, obwohl ihre Emissionsplattformen als betriebsbereit beworben werden.
• Dennoch decken die Emissionsanbietern eine breite Palette von Anlageklassen ab, von Eigenkapital und Fremdkapital bis hin zu Immobilien und Fonds, was weiter verdeutlicht, dass STOs bereits heute für viele konventionelle Anlageklassen einen Mehrwert darstellen. Mit exotischen Anlageklassen wie Gemälden, die sich den oben genannten anschließen werden, wird die Technologie weiter voranschreiten und die Liquidität in vielen Bereichen verbessern.

Investoren

Insgesamt: 69

Zu Investoren gehören alle Akteure, die in das Ökosystem investieren. Damit ist jedes Unternehmen gemeint, welches in eine Firma investiert hat, deren Fokus auf digitale Wertpapiere und den damit verbundenen Dienstleistungen liegt. So umfasst unsere Liste neben Fonds- und Digital Asset Management-Gesellschaften sowohl traditionelle als auch Blockchain-VCs.

Ausgewählte Ergebnisse:

• Die Nachricht über das Aufkommen der neuen Investitionsmöglichkeit ist längst über die Grenzen des eigenen Ökosystems hinausgeschossen. 71% aller Investoren sind nicht auf Blockchains fixiert, sondern kommen aus dem traditionellen Anlagebereich.
• Der Markt ist immer noch stark fragmentiert. Nur 5 von 69 Investmentfirmen haben in mehr als eine Security-Token-bezogene Firma investiert.
• Die USA bleiben unangefochten mit 61% aller Investoren, Deutschland folgt auf dem zweiten Platz mit einem Marktanteil von 9%.

Sekundärmärkte

Insgesamt: 53

Sekundärmärkte sind Plattformen die Investoren die Möglichkeit bieten, ihre Tokens auf Handelsplattformen simultan zu kaufen und zu verkaufen.

Ausgewählte Ergebnisse:

• An operativen Sekundärmärkten fehlt es derzeit mit nur 6 Unternehmen die Live-Trading-Lösungen anbieten am meisten, um das Ökosystems zu vervollständigen.
• Viele Unternehmen bereiten sich jedoch  darauf vor diese Lücke zu schließen. 47 Plattformen befinden sich derzeit in der Entwicklung.
• Diese Kategorie wird stark von Vorschriften und der Zulassung durch die Finanzbehörden beeinflusst. Viele Plattformen behaupten über fertiggestellte Plattformen zu verfügen, die nur noch auf die Genehmigung der Aufsichtsbehörden warten und sich somit noch in der Entwicklungsphase befinden.
• Die meisten Unternehmen bieten zugehörige Dienstleistungen an, um das Kundenerlebnis zu erleichtern. Die häufigsten Leistungen sind Emmissions-, Wallet- und Custody-Services.
• Der Markt ist stark von der Gesetzgebung abhängig, so dass Länder wie Malta und die Schweiz durch ihre fortschrittliche Gesetzeslage in Europa bevorzugt als Standort gewählt werden.

Banken

Insgesamt: 17

Diese Kategorie soll deutlich machen, wie die etablierten Finanzakteure versuchen, sich im Security Token-Ökosystem zu positionieren. Infolgedessen haben wir eine Vielzahl von Akteuren von Investmentbanken, bis hin zu Privatbanken einbezogen, die sich aktiv mit Security Tokens beschäftigt haben, um den aktuellen Entwicklungsstand genau darzustellen.

Ausgewählte Ergebnisse:

• Nur wenige Banken setzen sich mit Security Tokens auseinander. Angebotene Dienstleistungen beschränken sich auf Tokeniserung, Verwahrung und Settlement.
• Die Tokenisierung von digitalen Wertpapieren ist die verbreitetste der drei Leistungen. Bis jetzt wurden Vermögenswerte im Wert von 1.573.300.000 USD von 9 Banken tokenisiert.
• In China findet die Tokenisierung viel Anwendung. Chinesische Banken liegen vor allen anderen im Bezug auf das Volumen tokenisierter Assets.